S'appuyant sur les théories du financement hiérarchique, cet article vérifie empiriquement la relation entre la note, qui traduit le niveau de risque perçu par les agences de notation, et la structure financière des institutions de microfinance. En raison d'un biais de sélection, la procédure en deux étapes du modèle de sélection d'Heckman a été utilisée sur un échantillon de 277 institutions de microfinance notées entre 2001 et 2007 et 214 non notées. La note obtenue, la performance et la taille jouent un rôle important dans l'évolution de la structure financière de ces organisations. Ce résultat abonde dans le sens des prédictions de la théorie du financement hiérarchique, indiquant ainsi que les IMF hiérarchisent leurs choix de financement et que celles qui sont bien notées privilégient l'autofinancement au financement externe et l'endettement aux fonds propres.